上半年行情回顧

　　2018年上半年，國內304不銹鋼管市場整體走勢呈震蕩下跌后沖高回落態勢。除五、六月份有明顯的拉漲回落過程外，1月下旬及四月中旬也有短時調整。分系別來看，300系價格重心上升，200系及400系價格重心下降。

　　分階段來看：

　　一月份：304不銹鋼管市價逐步下滑。國內市場需求整體疲軟，且倫鎳電子盤中持續維持震蕩態勢，對304不銹鋼管趨勢性指引亦不明朗，市場整體利好難覓，終端用戶接貨積極性不高。貨源流通不力下，鋼廠指導價格下調拖累304不銹鋼管市場，鋼貿商無意挺價，市價逐步趨弱。

　　一月底至四月中旬：304不銹鋼管行情上探后逐步下行。一月底，美元急跌帶動倫鎳盤中暴漲，304不銹鋼管市價跟隨上行，但終端需求并未有效跟進，市價逐步回落。隨后傳統春節假期，市場需求幾近停滯，304不銹鋼管庫存上升明顯，并在隨后持續形成利空作用。

　　4月中下旬：短暫拉漲后回調。美國制裁俄鋁或令鎳供應短缺的擔憂充斥市場，倫鎳電子盤中暴漲后觸及四年新高后收盤回落，并在隨后的三天內盡吐前期漲幅。受本輪鎳盤快速調整影響，國內304不銹鋼管市場出現短暫拉漲，但庫存壓力再度顯現，304不銹鋼管市價回落。

　　五月至六月份：沖高回落。五月份304不銹鋼管市場受鋼廠檢修、減產、技改及進口減少等消息輪番轟炸，尤其中下旬江蘇中頻爐事件爆發將影響推升至高潮，供應面擔憂下整體庫存被快速消化，304不銹鋼管價格連續大幅拉漲。但隨著價格不斷追高遭到終端抵觸，行情進入六月份后逐步疲軟。雖環保“回頭看”再次作用市場，但中美貿易爭端不斷升級，同時前期消息面刺激作用逐步減弱，需求不振下，304不銹鋼管市價逐步走低。

　　下半年走勢預測

　　期貨： 自17年下半年開始，倫鎳庫存一直在不斷減少，而鎳豆交割事宜仍不明確，同時新能源汽車需求旺盛，繼續利好鎳市長期走勢。整體來看，下半年鎳市對304不銹鋼管市場形成利多支撐作用的可能性相對更大。

　　供需：受鋼廠減產、檢修等影響，當前國內304不銹鋼管市場整體供應面偏緊，同時青山印尼近期補充遇阻，鋼廠及市場整體庫存相對偏低，根據監測的數據顯示，國內整體不銹鋼庫存量同比去年減少10%左右。而隨著下半年新增產能的逐步投產以及印尼青山新增產量上升，下半年國內304不銹鋼管市場供應面壓力較強，或將對行情形成拖累。而需求面短期持續疲軟，而下半年的經濟形勢業內預期整體仍處在短周期下行階段，3季度會出現階段性回升，由此看來，需求面對304不銹鋼管市場的整體支撐作用或不強。

　　成本：鋼廠利潤萎縮明顯，而隨著用鎳成本繼續上升，鋼廠利潤有進一步萎縮風險，整體來看，隨著利潤被大幅擠壓，鋼廠方面整體挺價意愿較前期上升，或對304不銹鋼管行情形成一定程度支撐。

　　綜上所述，倫鎳在庫存減少及新能源需求旺盛提振下，長期走勢仍然看好，或對304不銹鋼管市場形成提振。國內304不銹鋼管市場雖短期庫存偏緊，但隨著下半年增產及進口量上升，供應面壓力較強，拖累304不銹鋼管市場氛圍。而國內整體經濟形勢弱勢，短期雖有階段性回升預期，但整體需求面對304不銹鋼管難以形成明顯提振。因此，預計2018年下半年國內304不銹鋼管市場整體氛圍弱勢，觀望“金九銀十”需求旺季啟動情況，價格面或呈現短時趨強后震蕩下行態勢。